Mengenal Bermuda Option, Jenis Kontrak Opsi Eksotis dengan Metode Eksekusi Unik
Beragamnya kebutuhan investasi para investor di pasar modal membuat banyak jenis produk dan instrumen muncul dengan cara kerja yang unik. Hal tersebut dilakukan agar investor mampu melakukan aktivitas menanam modal secara optimal menyesuaikan tujuan keuangannya, contohnya adalah kontrak opsi.
Berbicara soal instrumen investasi yang unik seperti kontrak opsi, apakah kamu pernah mendengar tentang Bermuda option? Merupakan salah satu jenis kontrak opsi eksotis, Bermuda option bisa dieksekusi atau dilakukan lebih awal di tanggal yang telah ditentukan, umumnya 1 hari setiap bulannya.
Bagi investor atau trader, memahami jenis kontrak opsi ini tentu penting agar bisa mengoptimalkan aktivitas investasi atau trading. Untuk lebih jelasnya, berikut panduan lengkap tentang apa itu Bermuda option, cara kerja, kelebihan dan kekurangan, hingga contoh penerapannya.
Pengertian Bermuda Option
Jadi, apa yang sebenarnya dimaksud dengan Bermuda option? Seperti yang telah dijelaskan sedikit sebelumnya, Bermuda option adalah jenis kontrak opsi eksotis atau exotic contract option yang hanya bisa dilakukan di tanggal yang sudah ditentukan sebelumnya. Sering kali, waktu untuk melakukan eksekusi opsi tersebut adalah 1 hari tiap bulan.
Bagi yang belum tahu, exotic option merupakan jenis kontrak opsi yang melayani beragam jenis kebutuhan spesifik atau niche. Sedangkan kontrak opsi merupakan derivatif finansial yang menunjukkan jika pemiliknya memperoleh biaya atas aset yang mendasarinya, sebagai contoh saham.
Bagaimana Cara Kerja Bermuda Option?
Terkait cara kerja Bermuda option atau opsi Bermuda, kontrak tersebut memberi pemilik atau pembelinya sebuah hak, tapi bukan kewajiban, dalam bertransaksi aset acuan di harga berbeda. Hal tersebut sesuai harga yang telah disepakati pada saat ataupun sebelum waktu yang telah ditentukan di masa yang akan datang. Bermuda option memungkinkan investor untuk menjual atau membeli sekuritas ataupun aset dasarnya di harga yang sudah ditentukan, serta di tanggal dan jatuh tempo opsi tertentu.
Mengenai gaya opsi kontrak utama yang biasanya digunakan, yaitu American-Style Options dan European-Style Options. Opsi Amerika bisa digunakan kapanpun antar tanggal pembelian serta tanggal kadaluarsa. Sementara opsi Eropa hanya bisa dieksekusi di tanggal kedaluwarsa atau jatuh temponya.
Nah, Bermuda option merupakan kombinasi dari gaya opsi Amerika serta opsi Eropa, alias hibrida dari keduanya. Artinya, investor boleh membeli ataupun menjual sekuritas dan aset dasarnya di harga serta waktu yang telah ditentukan. Tapi, eksekusi lebih awal tersebut hanya bisa dilakukan di kurun waktu yang sudah disepakati sebelum kadaluarsa.
Perlu digaris bawahi jika beberapa Bermuda option mungkin membolehkan investor untuk mengaksesnya di hari pertama bursa pada bulan berjalan. Sehingga, ketika strike price call option investor lebih rendah dibanding harga pasar aset dasar di hari pertama bulan berjalan, pemilik opsi Bermuda bisa melakukan eksekusi serta membeli saham di harga lebih rendah tersebut.
Begitu pula sebaliknya, ketika strike price atau harga penawaran opsi jual lebih tinggi dibanding harga pasarnya, investor bisa melakukan penjualan di harga tersebut serta mengambil saham di harga pasar lebih rendah.
Namun, Bermuda option mempunyai batasan tanggal kedaluwarsa. Sebagai contoh, opsi ini bisa jadi mempunyai fitur opsi Eropa di mana tidak bisa dieksekusi hingga tanggal early exercise. Terkait hal tersebut, opsi ini diubah ke opsi gaya Amerika yang bisa dieksekusi kapan pun.
Kemampuan untuk bisa mengeksekusi opsi lebih cepat adalah keuntungan yang dimiliki oleh pemegang Bermuda option dan menambah nilai fitur pada kontrak tersebut. Secara tidak langsung, premium atau harga dari opsi Bermuda juga biasanya lebih tinggi dibanding opsi Eropa dengan ketentuan yang sama. Tapi, jika dibandingkan dengan opsi Amerika, harganya cenderung lebih rendah karena adanya batasan terhadap early exercise opsi tersebut.
Keunggulan dan Kekurangan Bermuda Option
Berikut keunggulan Bermuda option yang menarik bagi investor serta kerugian atau kekurangannya.
| Keunggulan | Kekurangan |
| Berbeda dengan opsi Eropa atau Amerika, Bermuda option memberikan investor kemampuan membuat serta membeli opsi kontrak hibrida. Sehingga, investor memiliki kendali lebih terkait kapan opsi bisa dieksekusi asal sebelum tanggal kadaluarsanya. | Meski harganya lebih rendah, tapi Bermuda option tak mempunyai fleksibilitas sebaik opsi Amerika yang bisa dieksekusi kapan pun. |
| Harga opsi ini juga umumnya lebih rendah dibanding opsi Amerika, tapi lebih mahal dibanding opsi Eropa. | Risiko kerugian dari Bermuda option bisa terjadi ketika investor tidak melakukan eksekusi sampai tanggal kedaluwarsa atau jatuh temponya. |
| Fleksibilitas waktu untuk pelaksanaan hak, potensi untuk mengoptimalkan strategi hedging, dan kemampuan untuk menghindari risiko volatilitas yang tinggi pada opsi Amerika. | Tanggal pelaksanaan tambahan Bermuda option tak menjamin jika durasi tersebut merupakan waktu terbaik penerapan opsi tergantung dari kondisi pasar terkini. |
Contoh Penerapan Bermuda Option
Anggap saja seorang investor memegang saham dari perusahaan A. Investor tersebut membeli saham perusahaan A di harga 250 USD per lembar dan ingin asuransi untuk menyiasati risiko penurunan harga saham tersebut.
Alhasil, investor mengajukan opsi jual dengan jenis Bermuda option yang kedaluwarsa dalam durasi 6 bulan mendatang, dan memiliki strike price 245 USD. Opsi tersebut memiliki biaya 3 USD, atau 300 USD untuk setiap kontrak opsi mencapai jumlah 100 lembar.
Adanya kontrak opsi tersebut menjaga posisi penurunan harga di bawah angka 245 USD selama kurun waktu 6 bulan mendatang. Akan tetapi, fitur Bermuda option membolehkan investor untuk melakukan eksekusi lebih cepat di harga pertama tiap bulan pada bulan keempat.
Selang beberapa waktu kedepan, ternyata saham perusahaan A tersebut terjun ke angka 200 USD. Lalu, di hari pertama bulan keempat opsi tersebut investor memutuskan untuk melakukan eksekusi pada opsi jual tersebut.
Dalam kondisi tersebut, harga saham sudah menurun dan terjual di harga 200 USD, sementara strike price 245 USD memberi keuntungan 45 USD dari opsi jual tersebut. Sehingga, bisa dipahami jika investor secara efektif mendapatkan manfaat dari pengajuan opsi jual tersebut. Tapi, tetap saja investor merugi karena posisi penjualan sahamnya di angka 245 USD dari harga beli 300 USD, serta pembayaran komisi broker.
Tapi, jika ternyata pasca eksekusi opsi tersebut harga saham kembali naik, anggap saja ke angka 300 USD di saat opsi kedaluwarsa, investor akan melewatkan potensi keuntungan tersebut. Namun, Bermuda option menyediakan fleksibilitas untuk melakukan eksekusi lebih cepat yang tidak secara langsung berarti keputusan tersebut menguntungkan atau terbaik untuk diambil oleh investor.
Bermuda Option Tawarkan Fleksibilitas untuk Antisipasi Risiko Investasi Investor
Intinya, Bermuda option adalah jenis kontrak opsi yang bisa dieksekusi lebih cepat di tanggal yang telah ditentukan sebelum waktu kadaluarsanya. Dengan cara kerja yang mengombinasikan opsi Amerika serta opsi Eropa, investor mendapatkan fleksibilitas lebih untuk mengantisipasi risiko investasinya. Yang terpenting, tetap pertimbangkan dan perhitungkan dengan matang keputusan eksekusi opsi tersebut agar bisa meraih hasil investasi yang optimal.