Butterfly Spread, Strategi Opsi yang Gabungkan Bull dan Bear Spread
Sebagai investor atau trader kontrak opsi, bull spread dan bear spread tentu menjadi strategi yang wajib dipahami. Kedua strategi tersebut ideal diaplikasikan menyesuaikan anggapan trader terkait pergerakan harga aset dasar dan kondisi pasar. Tapi, tahukah kamu jika ada satu strategi lain yang tak kalah penting untuk dimengerti dan menjadi kombinasi dari kedua strategi tersebut?
Strategi ini dikenal dengan sebutan butterfly spread. Pada dasarnya, butterfly spread adalah istilah yang merujuk pada strategi opsi yang menggabungkan bull dan bear spread dengan risiko tetap dan pembatasan keuntungan. Tentunya, strategi ini perlu digunakan pada karakteristik pasar khusus agar bisa memberikan manfaat yang terbaik.
Lantas, seperti apa sih pengertian lebih lanjut tentang butterfly spread ini? Nah, jika ingin tahu lebih lanjut tentang apa itu butterfly spread, termasuk, cara kerja, jenis, dan berbagai hal penting seputarnya, simak penjelasan lengkap berikut ini.
Pengertian Butterfly Spread
Seperti yang telah dibahas sedikit sebelumnya, butterfly spread adalah strategi opsi yang mengkombinasikan strategi bull dan bear spread dengan risiko tetap dan keuntungan yang dibatasi. Bagi yang belum tahu, bull dan bear spread digunakan sebagai strategi di pasar netral dan memberikan hasil terbaik jika aset dasar tak bergerak sebelum kadaluarsa opsi. Kedua strategi tersebut mencakup antara 4 opsi calls, 4 opsi put, atau kombinasi put dan call dengan 3 harga strike berbeda.
Cara Kerja Butterfly Spread
Perlu dipahami jika butterfly spread adalah strategi yang digunakan oleh trader opsi. Seperti yang kita tahu, opsi adalah instrumen keuangan yang berbasis pada nilai aset dasarnya, seperti saham atau komoditas. Kontrak opsi membolehkan pemiliknya untuk membeli atau menjual aset dasar di tanggal kedaluwarsa atau eksekusi yang telah ditetapkan.
Sebagai kombinasi dari strategi bull dan bear spread, butterfly spread merupakan strategi netral yang menggunakan 4 kontrak opsi dengan tanggal kadaluarsa sama, tapi memiliki harga strike berbeda. Karakteristik dari ketiga harga strike yang berbeda tersebut adalah sebagai berikut.
- Harga strike lebih tinggi.
- Harga strike at the money.
- Harga strike lebih rendah.
Opsi yang memiliki harga strike lebih tinggi dan lebih rendah memiliki selisih yang sama dengan harga strike dari opsi at the money. Jika opsi at the money memiliki harga strike 5 juta, opsi lain harus mempunyai selisih harga yang sama dengan opsi tersebut, misalnya 4,5 juta dan 5,5 juta. Sehingga, masing-masing memiliki selisih 500 ribu ke harga strike opsi at the money.
Opsi put atau call bisa menjadi subyek strategi butterfly spread. Mengombinasikan opsi tersebut dengan cara berbeda akan memberikan jenis butterfly spread yang berlainan, dimana masing-masing ditujukan untuk meraih keuntungan dari volatilitas atau volatilitas rendah.
Jenis Butterfly Spread
Tergantung dari cara mengombinasikannya, butterfly spread memiliki beberapa jenis dengan hasil yang berbeda, antara lain:
| Jenis Butterfly Spread | Penjelasan |
|
Long Call |
Jenis butterfly spread yang pertama adalah long call. Strategi ini dilakukan dengan membeli 1 opsi call in the money dengan harga strike rendah, menulis 2 opsi call at the money, dan membeli 1 opsi call out of the money dengan harga strike lebih tinggi. Utang net diciptakan saat memasuki trading. Keuntungan maksimal bisa diperoleh ketika harga dari aset dasar saat kedaluwarsa setara dengan harga pada call tertulis dengan nilai setara harga strike dari opsi tertulis, dikurangi harga strike call lebih rendah, premi, dan komisi yang dibayarkan. Sementara kerugian maksimal adalah biaya awal dari pembayaran premi dan biaya komisi. |
| Short Call |
Selanjutnya ada short call butterfly spread yang terjadi ketika menjual 1 opsi call in the money dengan harga strike lebih rendah, membeli 2 opsi call at the money, dan menjual 1 opsi call out of the money dengan harga strike lebih tinggi. Kredit bersih tercipta ketika memasuki posisi trading. Posisi tersebut bisa memaksimalkan keuntungan jika harga aset dasar di atas dari harga strike lebih tinggi, atau di bawah harga strike lebih rendah saat kedaluwarsa. Keuntungan maksimal dari strategi ini setara premi awal yang diterima, dan dikurangi biaya komisi. Sementara untuk kerugian maksimalnya adalah harga strike dari opsi call yang dibeli, dikurangi dengan harga strike lebih rendah dan premi yang diterima. |
| Long Put |
Pada butterfly spread jenis long put, strategi ini dilakukan dengan membeli 1 opsi put dengan harga strike lebih rendah, menjual 2 opsi put at the money, dan membeli 1 opsi put dengan harga strike lebih tinggi. Utang net tercipta ketika memasuki posisi trading. Dengan posisi tersebut, keuntungan maksimal bisa diperoleh saat harga aset dasar tetap di harga strike dari opsi tengah. Terkait keuntungan maksimal dari strategi ini setara dengan harga strike lebih tinggi dikurangi harga strike opsi put yang dijual dan premi yang dibayar. Sementara kerugian maksimalnya terbatas pada premi awal dan biaya komisi. |
| Short Put |
Lalu untuk short put butterfly spread adalah strategi yang dilakukan dengan menulis 1 opsi put out of the money dengan harga strike rendah, membeli 2 opsi put at the money, dan menulis 1 opsi put in the money dengan harga strike lebih tinggi. Strategi ini merealisasikan keuntungan maksimal jika harga aset dasar melebihi harga strike lebih tinggi atau kurang dari harga strike lebih rendah saat kedaluwarsa. Keuntungan maksimal dari strategi ini adalah premi yang diperoleh. Sedangkan untuk kerugian maksimal adalah harga strike lebih tinggi dikurangi harga strike opsi put yang dibeli dan premi yang diterima. |
| Iron Butterfly Spread |
Strategi ini dilakukan dengan membeli 1 opsi put out of the money dengan harga strike lebih rendah, menulis 1 opsi put at the money, menulis 1 opsi call at the money, dan membeli opsi call out of the money dengan harga strike lebih tinggi. Hasilnya, trading dengan kredit net yang sesuai untuk skenario volatilitas lebih rendah. Profit maksimal bisa terjadi jika aset dasar tetap berada di harga strike tengah. Keuntungan maksimal dari strategi ini adalah premi yang diterima. Sementara kerugian maksimalnya adalah harga strike opsi call yang dibeli dan harga strike opsi call yang ditulis, dikurangi premi yang diterima. |
| Reverse Iron Butterfly Spread |
Terakhir, reverse iron butterfly spread dilakukan dengan menulis 1 opsi put out of the money dengan harga strike lebih rendah, membeli 1 opsi put at the money, membeli 1 opsi call at the money, dan menulis 1 opsi call out of the money dengan harga strike lebih tinggi. Dengan metode tersebut tercipta debit net trading yang ideal untuk skenario volatilitas tinggi. Profit maksimal bisa diperoleh ketika harga aset dasar bergerak melampaui harga strike lebih tinggi, atau kurang dari harga strike lebih rendah. Risiko strategi ini adalah membatasi pembayaran premi yang diperoleh dari posisi. Sementara keuntungan maksimalnya adalah harga strike dari opsi call tertulis dan harga strike opsi call yang dibeli, dikurangi premi yang dibayarkan. |
Pahami Cara Kerjanya agar Tepat Gunakan Strategi Butterfly Spread
Intinya, butterfly spread adalah strategi opsi yang mengombinasikan bull spread dan bear spread. Tergantung dari kombinasi yang digunakan, strategi ini memiliki tujuan dan hasil yang berbeda, serta perlu disesuaikan dengan kebutuhan. Oleh karena itu, pahami cara kerjanya agar penggunaan strategi butterfly spread tepat disesuaikan dengan keinginan dan tujuan trading.